4月13日早上一开盘股票怎样配资，许继电气的14万股东就懵了。
股价直接低开近8%，然后一头往下砸，9点47分就死死摁在了跌停板上。 截至当天收盘，股价报收25.63元，跌幅9.83%，总市值蒸发到261.58亿元，成交量飙到了12.49亿，全是带血的筹码在往外抛。
但这还不是最刺激的。 真正让市场炸锅的，是这家头顶4万亿国家电网投资光环的行业龙头，2026年一季度净利润同比暴跌了46.5%，毛利率从一年前的23.47%直接掉到了19.01%，净利率更是被砍掉近一半，只剩下5.32%。
营收涨了1.26%，几乎原地踏步；净利润却腰斩了。 这种“增收不增利”的数据，放在任何一个上市公司的报表上，都是一颗实打实的地雷。
而就在不久前，这还是一只被无数人追捧的香饽饽。
先看看许继电气拿出的两份成绩单有多让人意外。
2025年全年，公司营收149.92亿元，同比下滑12.27%。 虽然归母净利润好歹保住了11.67亿元，同比增长4.5%，仔细一拆，就发现问题不小。 第四季度营收只有55.38亿元，同比大幅下滑了26.19%。
这个信号，比全年数据更值得警惕。
行业内的人都知道，电网设备企业的订单交付节奏往往集中在四季度。 结果在最该冲业绩的时候，营收反而跌了四分之一，这意味着什么？ 意味着要么项目交付出了问题，要么新订单根本接不上。
让人捏一把汗的是，公司2025年的“增收不增利”是靠削减期间费用撑起来的。 说白了，就是靠省出来的利润。 这种操作，一次两次还行，但不可能年年靠这个来填坑。
果然，到了2026年一季度，连省都省不动了。
一季报的数据直接炸了。
营收23.78亿元，同比微增1.26%，归母净利润只有1.11亿元，同比暴跌46.50%；扣非净利润1.07亿元，降幅同样超过47%。
公司自己在公告里给出的解释是：部分产品受市场价格下降影响，毛利率降低。
翻译一下就是，产品卖不上价了。
前期中标的智能电表和部分配网产品，招标价格一路走低，偏偏这些低价订单还偏偏赶在一季度确认收入，直接把毛利率从去年同期的23.47%砸到了19.01%，净利率更是从10.06%腰斩到5.32%。
价格为什么降？
要么是产品竞争力不行，要么是市场太卷大家都在拼低价，要么是需求出了问题。
不管哪个原因，对投资者来说，都不是好消息。
更尴尬的是，许继电气手里其实握着大把订单。 截至2025年底，光是特高压项目在手订单就超过50亿元，2026年还有望新核准“四直三交”工程。 但问题来了，订单在手，不等于利润到手。 项目交付节奏拖沓、招标价格被压得太低，都让这些看似丰厚的订单变成了中看不中吃的“画饼”。
就在许继电气交出一季报的同一时间，国家电网和南方电网的固定资产投资却在加速狂飙。
国家电网一季度完成固投近1300亿元，同比增长约37%，带动上下游投资超2500亿元。 南方电网更猛，一季度完成固投384.5亿元，同比暴增49.5%。
整个行业都在跑步前进，作为电力设备板块的老牌龙头，许继电气却在这个黄金时期掉了链子。
海外业务倒是有亮点，2025年海外营收3.9亿元，同比大增61.3%，环网柜、直流测量设备拿下了沙特、西班牙、巴西的订单。 但体量太小，远水救不了近火，弥补不了国内业务的下滑。 而在国内，公司最赚钱的几个板块也没能幸免：智能变配电系统营收同比跌了12.84%，智能中压供用电设备跌了6.01%，直流输电系统更是大跌29.47%，原因在于阳江海风项目延期交付。
眼看着股价崩成这样，持有这只股票的14万股东坐不住了。
截至2026年3月31日，公司股东总户数已飙升至13.76万户，比一个季度前猛增1.88万户，增幅高达15.84%。 短短一年内，股东户数就从8.07万户暴增到13.76万户，多了70%。
这组数据背后藏着一个残酷的信号，筹码正在从机构手里快速向散户手中分散。 户均持股数量从8574股下降到7401股，户均持股市值从22.04万元掉到20.11万元。 简单来说，就是散户冲进来接盘，机构则在悄悄撤退。
而在今天这个跌停板上，短线资金更是仓皇出逃。 盘中成交额超12亿元，换手率近4%，买盘稀稀拉拉，卖盘却像潮水一样往外涌。
股吧里，亏钱的投资者们已经炸开了锅。
有投资者发帖说，自己以为之前的缩量横盘是买入的好时机，结果刚刚建仓就踩到了这个业绩雷。 还有一位自称“长线价值投资者”的股民感慨，两年多辛辛苦苦攒下的利润，现在已经变成了浮亏，想坚持长线投资，实在“太难了”。
这种感觉，有点像你去一家天天排队的饭店，觉得味道肯定错不了。 结果吃进去才发现，菜是凉的，饭是生的，钱还花出去了。
中金公司下调了许继电气2026年营收预期10%，但考虑到降本增效，勉强维持了净利润预测16.30亿元不变，继续给出“跑赢行业”评级，目标价上调到35元，声称还有22.9%的上行空间。 华泰证券也给了“买入”评级，目标价不超过33.5元，但同样承认“低价订单带来毛利率压力”。
机构们还在努力找理由，但市场已经用跌停板给出了最直接的答案。
回过头看，许继电气不是没有底子。 作为中国电气装备集团旗下的核心成员，产品覆盖从发电、输电、变电到配电、用电的每一个环节。 国家电网4万亿的投资大蛋糕，切一块下来也足够它吃上好几年。
但好公司，不等于好股票，更不等于任何时候买进去都能赚钱。
业绩进入下滑周期，哪怕行业前景再好，过早介入，损失的不仅是时间，还有真金白银。 这个道理很简单，但每次市场狂热的浪潮打过来的时候，总有人会忘记。
今天，许继电气用一季度的业绩和跌停板，给14万股东上了这堂课。
14万股东集体踩雷的惨剧，也再次印证了那句话——投资永远充满不确定性。 很多时候，问题并不出在你的投资逻辑上，而是输给了市场的波动。 大幅波动会让人怀疑自己的判断，怀疑当初的定力，最后在恐慌中割肉离场。
而真正能扛过去的人股票怎样配资，往往等到了一个好价格、一个好时机。
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